Tijdens een publieke hoorzitting met de ECON-leden van het Europese Parlement, benadrukten Letta en Noyer de noodzaak van kapitaalintegratie om aan de enorme kapitaalbehoefte van de EU te kunnen voldoen. Hoe? Via een Savings and Investments Union, wat vroeger bekend stond als de Capital Markets Union. Een centraal onderdeel van deze union zijn niet alleen betaalbare langetermijn spaar- en beleggingsproducten. “Maar ook de stimulans voor Europeanen hun spaargeld in te zetten voor lange termijninvesteringen. Daar hoort uiteraard een heldere marktinfrastructuur en een overzichtelijk, proportioneel en efficiënt toezichtskader bij,” aldus Letta.
Securitisatie als dé sleutel voor een SIU
Om de economie van Europa beter te kunnen financieren pleiten Letta en Noyer voor het herstel van securitisatie. Dat is een proces waarbij een kredietgever, zoals een verzekeraar of bank, de leningen die hij in bezit heeft (bijvoorbeeld hypotheken) "herverpakt" tot effecten om aan beleggers te verkopen. De beleggers ontvangen dan de renteopbrengsten van deze leningen. Zo leverde securitisatie vóór 2008 jaarlijks meer dan 200 miljard euro op voor de financiering van transities. “Er moet opnieuw gekeken worden naar de regels, die na de bankencrisis van 2007-2008 zijn ingevoerd, om securitisatie weer mogelijk te maken. Met adequate bescherming voor de belegger,” stellen Letta en Noyer.
Publiek private samenwerking voor een concurrerend Europa
Op dit moment zijn lidstaten het onderling niet eens over de manier waarop publieke investeringen kunnen plaatsvinden. Zo zijn Nederland en Duitsland erg kritisch over de uitgifte van zogenaamde ‘Eurobonds’. Dit zijn obligaties waarmee EU-lidstaten met een grote staatsschuld tegen een lagere rente kunnen lenen. “De politieke wil ontbreekt dus nog”, aldus Letta en Noyer. Tegelijkertijd benadrukken zij met klem dat de “enige haalbare aanpak, voor het financieren van de groene en digitale transitie, is in te zetten op publiek én privaat financieren.” Bovendien stelt Letta dat “27 gefragmenteerde politieke staten met ieder een eigen financieringssysteem de integratie van Europa niet versneld. Dus kies voor verordeningen boven richtlijnen omdat deze direct na inwerkingtreding van toepassing zijn en zorgen voor een gelijk speelveld.”
Op 1 april worden de eerste SIU-voorstellen verwacht. Het gerucht gaat dat de Europese Commissie met een voorstel komt voor een individueel, fiscaal gestimuleerd spaarproduct op Europees niveau (vergelijkbaar met het Individual Savings Account product in het VK). Een paar jaar terug, heeft de Commissie een Europees (vrijwillig) pensioenproduct geïntroduceerd (PEPP), maar dat bleek geen groot succes.
Lees ook de eerdere analyse van het Letta en Draghi-rapport.